全球资本有时候很残忍大庆股票配资，它不跟你讲感情，不跟你讲潜力，更不跟你讲历史欠账。它只看一件事：你在这个时代站在哪个赛道上。
印度这几年一直被当成"下一个中国"来讲，甚至在某些投资者的叙事里，它比中国更有“活力”。年轻的人口结构，英语优势，民主体制，庞大的IT产业，莫迪政府雄心勃勃的基建计划，整个故事讲起来行云流水、无懈可击。
然后AI来了。
5月17日，彭博社发了一篇分析，字里行间有一种不算温柔的清醒：
印度股市三年来首次濒临跌出全球五大股市之列，市值自2024年9月峰值以来，蒸发了将近9240亿美元。外国投资者从2024年底以来净撤出420亿美元，外资持股比例跌至14年来的低点，20多年来首次低于印度国内机构投资者。
这不是一次普通的回调，也不是情绪波动。
全球首席投资官办公室的加里·杜根说了一句话，我觉得很值得细品："这并非印度盈利未达预期的问题，而是关乎企业价值终结的问题。"
企业价值终结，这个词用得很重，重到有点像宣判。
问题出在哪？
印度的股市结构，很能说明问题。
过去几十年，印度经济腾飞最亮眼的名片，就是IT服务业。
塔塔、印孚瑟斯、维普罗，这些公司帮全球客户外包软件开发、系统维护、后台运营，形成了一个价值3150亿美元的庞大产业，养活了超过1500万人，是印度私营部门薪酬最高的那批岗位。
生成式AI出现之前，这个商业模式几乎无懈可击。人工便宜、英语好、工程师多，接单做项目，稳稳赚差价。
生成式AI出现之后，这个逻辑开始松动。
编码可以自动化，测试可以自动化，后台流程可以自动化，原来需要两百个工程师干的活，现在可能二十个加一套工具就搞定了。不是说印度工程师不优秀，而是这个商业模式本身，正在被技术替代。
NSE Nifty IT指数今年跌了超过26%，跌到了2023年以来的最低区间，印度IT板块在Nifty指数中的权重，也从2022年初的17%以上腰斩到了大概8%。
可以说，市场在用脚投票。
更麻烦的是，AI不只是颠覆了印度的存量产业，还让印度缺席了增量红利。
全球资本现在最渴望的标的，是芯片、算力、AI模型、数据中心基础设施。这些东西，美国有，台湾有，韩国有，日本在补，东南亚的一些国家也在积极争取。
印度呢？
它的主要指数里，几乎找不到跟这些赛道直接挂钩的龙头公司。
印度确实有工程师，有数字化规模，有内需市场，有数据，但那是另一套逻辑，是消费互联网的逻辑，是服务外包的逻辑。AI基础设施建设的核心要素，半导体产能、高端制造、算力集群，这些印度基本上都是空白。
新加坡Klay Group的阿迪尔·易卜拉欣说，"除非印度股市发展到可以反映新一代创新者的水平，否则印度在全球AI交易中将一直是结构性低配。"
结构性低配，这四个字比较冷，但它说的是一个事实：不是印度今年运气差，而是它现在这个产业结构，天然跟AI主题错位。
特别是MSCI指数里，印度的权重从去年的19%降到了现在的约12%。
M&G投资公司的数据显示，过去12到18个月从印度撤出的资金里，大约三分之二都是奔着AI布局去的，不是因为觉得印度不好，而是觉得别的地方跟AI的相关性更强。
资本就是这样，它不记仇，也不偏心，谁家有AI故事，钱就往谁家跑。
卢比的走势更是直接。
近期卢比对美元跌至历史低点，通胀压力叠加油价高企，莫迪政府一度要公开恳请民众减少燃料使用，避免不必要的出行。
一个国家的货币政策，窘迫到要靠呼吁公民节省汽油来支撑汇率，这件事本身就说明了一些问题。
有没有转机？
印度的阿达尼集团在砸钱建数据中心，这是一个积极的信号。部分投资者也认为，经过长期回调，最坏的时候已经快过去了。
但分析师萨尔吉尼说，自今年年初以来，市场对Nifty 50指数中企业2027年盈利增长的预期大约砍了一半。IMF预测印度2027年和2028年GDP增速将放缓至6.5%，对比过去四年平均8.3%的增速，这个落差确实显眼。
数据中心建得起来，工程师培训得出来，但产业链的根基，芯片设计、晶圆代工、精密制造这些东西，不是说建就能建起来的，需要几十年的产业积累。台积电走到今天，台湾政府和企业花了多少年？
韩国的三星和SK海力士，背后又是多少代人的积累？
印度在IT服务这条路上走了三十年，才走出了今天的局面。要在AI硬件和基础设施上重新走一遍，这条路不会比之前短。
彭博社的报道有一句话，读起来让人有点沉默：
"几十年来，人们的假设是印度将遵循东亚的剧本，从制造业向服务业，再转向创新技术，逐步攀升价值链。但最后一步总是最难实现的。"
最后一步，从服务外包跨越到原创技术，从人力套利跨越到算力主权，从代工生产跨越到自主研发，从来都是最难的那一跳。
如今东亚的成功案例里，日本、韩国、台湾，每一个都经历了极为漫长且痛苦的产业升级过程，背后是政府、企业、资本和人才的高强度协同。
这种协同，不是喊几句口号或者画几张路线图就能实现的。
加里·杜根最后说："印度目前处境最危险的一点是，市场叙事仍过于乐观，以至于人们还没意识到重新思考的紧迫性。"
过于乐观，这个判断有点扎心。
因为有时候，一个国家最大的敌人不是外部的竞争，而是内部对自身处境的误判。觉得故事还在继续，觉得逻辑还能跑通，觉得资本撤了是暂时的，等它想通了还会回来。
也许会回来，但等它回来的时候大庆股票配资，赛道格局可能已经定型了。
鸿运配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
